Finance reconsidered: Addressing Sustainable Economic Development

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    Le partenariat KEDGE/CANDRIAM

    CANDRIAM (« Conviction and Responsibility in Asset Management ») est une référence européenne reconnue en matière de gestion d’actifs et s’appuie sur de fortes valeurs et expertises de gestion développées depuis plus de 20 ans. Elle est pionnière dans l’Investissement Socialement Responsable (« ISR ») et dans la prise en compte des critères « ESG » dans l’analyse des opportunités d’investissement et des risques. 

    Vincent Compiègne Head of ESG Investments & Research

    "L’agenda réglementaire imposé aux investisseurs a pour principale conséquence de générer des biais et comportements dans leurs portefeuilles – d’ailleurs souvent contre-intuitifs – qu’il est encore difficile de cerner.

    Cette méconnaissance offre une opportunité exceptionnelle à la recherche académique de démontrer sa valeur ajoutée – en particulier Kedge Business School, qui est l’une des rares institutions à avoir anticipé la tendance sur l’ESG.

    Le partenariat Kedge-Candriam, c’est la rencontre entre un pionnier de la recherche ESG et un pionnier de l’investissement responsable.

    C’est, surtout, la conviction partagée que la Finance doit servir de levier à la création d’un futur durable et que la recherche a un rôle crucial à jouer pour accélérer cette transformation."

    Vincent Compiègne, Head of ESG Investments & Research

    Les objectifs de la chaire Finance reconsidered: Addressing Sustainable Economic Development 

    L’objectif de la chaire sera de comprendre comment les enjeux de durabilité et de responsabilité peuvent créer de la valeur additionnelle et de l’impact pour l’entreprise ainsi que pour la société. Les objectifs sont donc multiples :

    • comprendre comment les enjeux de durabilité répondent à un meilleur développement économique au service de la société
    • comprendre quel est l’impact réel de l’intégration des critères de durabilité dans les décisions financières et comment cela doit être intégré efficacement (avec un objectif de double matérialité) dans les méthodologies de gestion
    • favoriser un lien entre la recherche et la pédagogie en menant des actions concrètes en lien avec les programmes de KEDGE Business School (stages, ateliers, conférences, projets de mémoires, étude de cas…) et le monde académique en général.

     La chaire intégrera 4 axes principaux

    • Axe 1 : Recherche « Financiarisation des données ESG et indicateurs d’impact » : Ce projet de recherche multidisciplinaire impliquant des chercheurs en finance, durabilité et sociologie vise à réaliser une revue complète des pratiques actuelles en termes d'évaluation et d'intégration des informations ESG (du côté des fournisseurs de données ESG et du côté des investisseurs) et comprendre comment les fournisseurs de données ESG construisent leurs informations (c'est-à-dire comprendre le cycle de vie d'une donnée ESG, de sa conception à son utilisation et son intégration dans un modèle, afin d'identifier d'éventuels leviers de désencastrement). Le projet cherche également à évaluer les barrières techniques et institutionnelles qui empêchent actuellement le ré-encastrement des notations ESG, et étudier les processus institutionnels à l'œuvre dans l'adoption des critères ESG par les communautés d'investisseurs dans leurs processus d'allocation d'actifs. Enfin, il cherche également à identifier des techniques pour évaluer les impacts réels des entreprises sur les écosystèmes.
    • Axe 2 : Recherche « enjeux de la finance responsable et durable dans un objectif de transformation des modèles financiers » : Les recherches intégrées dans cet axe correspondent aux sujets développés par les équipes de recherche de KEDGE Business School sur les enjeux de finance verte et durable :
    • ESG, Impact Investing
    • Modèles d’enseignement et d’éducation en finance et durabilité
    • ESG & Asset Pricing
    • Macro-économie écologique
    • Nouveaux modèles de gouvernance
    • Résilience territoriale et modèles alternatifs (microfinance, finance solidaire, monnaies alternatives…)
    • Epistémologie de la modélisation financière et de modèles de risque
    • Axe 3 : Formation et pédagogie : Organisation d’actions pédagogiques en lien avec les programmes de KEDGE Business School (définition de sujets de mémoires, proposition de stages, organisation d’événements et conférences) et du monde académique en général (Impact Investment Challenge)
    • Axe 4 : Sensibilisation, média : Sensibiliser le grand public, la communauté scientifique et les entreprises sur les enjeux de finance durable, notamment via l’écriture de tribunes, l’intervention dans des médias généralistes et spécialisés, l’animation de conférences et autres événements, organisation d’une conférence annuelle de la chaire intégrant chercheurs et praticiens.


     

    La recherche fondamentale

    Recherche fondamentale

    FINANCIALIZATION OF ESG DATA

    Dans le cadre de son mandat 2023-2026, la chaire KEDGE-CANDRIAM développe un axe de recherche spécifique sur la thématique « FINANCIALIZATION OF ESG DATA ».

    Cet axe aura pour objectif de mener plusieurs recherches sur les initiatives et les approches méthodologiques entreprises par les acteurs de l'évaluation ESG pour faire de l'ESG un véritable critère d'allocation des ressources financières aux projets d'investissement dans la transition écologique.

    Dans la lignée des récents développements visant à réincorporer l'activité financière dans la biosphère, l’objectif sera de comprendre s’il est possible de réincorporer la notation ESG dans l'objectif écosystémique, en essayant d’établir des pistes pour la définition de nouveaux indicateurs d’impact.

    Les approches par enquête auprès des acteurs et socio-historique permettront de comprendre la quantification du marché de la donnée ESG et son approche matérielle et financiarisée.

    En plus du Pr. Christophe Revelli, titulaire de la chaire KEDGE-CANDRIAM et co-fondateur du projet de recherche, la chaire intègre 4 membres associés au projet :

    Michelle van Weeren, professeure assistante à KEDGE Business School, spécialisée sur les questions de finance durable et de notation ESG.

    Elle a travaillé comme analyste ESG pendant trois ans avant de démarrer sa thèse à l’université Paris-Dauphine, qui a été récompensée par le prix du RIODD-Moody's 2022 pour la meilleure thèse interdisciplinaire sur le développement durable et les organisations.

    Après un post-doc d’un an à la London School of Economics, elle a intégré KEDGE BS en septembre 2023. Elle est co-fondatrice et membre du projet « Financialization of ESG data », financé par la chaire KEDGE-CANDRIAM.

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    Félicien Pagnon est chercheur postdoctoral à KEDGE Business School, rattaché à la chaire KEDGE-CANDRIAM.

    Félicien Pagnon, Postdoctorant rattaché à la Chaire KEDGE-Candriam, reçoit un prix pour sa thèse

    "Après la croissance : Controverses autour de la production et de l'usage des indicateurs alternatifs au PIB"
    Cette thèse entend rendre compte de la genèse, de la circulation et de l’institutionnalisation des indicateurs alternatifs de richesse. De tels indicateurs constituent une réponse quantifiée aux critiques émises à l’encontre du PIB. Félicien Pagnon montre les clivages qui traversent la configuration sociale des acteurs qui portent ces indicateurs. Il examine d’abord l’échange entre la commission Stiglitz-Sen-Fitoussi et le Forum pour d’Autres Indicateurs de Richesse (FAIR) en 2009. Il montre ensuite les modalités d’appropriation de ces indicateurs aux niveaux supra et infranational. Enfin, il analyse le cas spécifique de la loi sur les « nouveaux indicateurs de richesse » votée par l’Assemblée nationale en 2015 et ses conséquences.

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    Docteur en sociologie de l’Université Paris-Dauphine, ancien élève de Sciences Po (master en relations internationales) et de l’université Paris 1 Panthéon-Sorbonne (master en sciences économiques et sociales), Félicien est spécialiste de sociologie économique et de sociologie de la quantification.

    Sa thèse portait sur les indicateurs alternatifs au PIB et les controverses qui entourent tant leur production que leurs usages.

    Sa mission au sein de la chaire sera d’analyser et comprendre les pratiques de quantification de la notation extra financière, d’un point de vue socio-historique, et de mener des enquêtes qualitatives auprès des acteurs identifiés (gérants d’actifs, agences de notation ESG).

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    Christel Dumas est professeure de finance à l'ICHEC Brussels Management School. Elle est titulaire d'un doctorat en économie appliquée de l'Université de Gand.

    Ses recherches sur la finance durable et la finance en théorie des organisations se concentrent sur la manière dont la finance peut se mettre au service de la société.

    Elle étudie cette question à travers les pratiques de la finance durable, la finance à impact, les labels ESG et les agences de notation.

    En tant qu’académique engagée, elle est membre du conseil consultatif de Triodos Bank Belgium, du conseil consultatif de KBC AM SRI et du groupe KBC, du comité d'éthique de Solifin, du conseil de surveillance de Impact Finance Belgium, du comité de registre du Forum Ethibel et auditeur du label belge Towards Sustainability. Christel est co-fondatrice et membre du projet « Financialization of ESG data », financé par la chaire KEDGE-CANDRIAM.

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    David Bourghelle est docteur en finance et Maitre de Conférences habilité à diriger des recherches à l’Université de Lille (IAE).

    Il a enseigné à l’EDHEC et l’Université Paris 1 Panthéon Sorbonne. Il est l’auteur de plusieurs articles dans des revues internationales à comité de lecture et a notamment co-dirigé deux ouvrages de recherches (en 2005, « Croyances, représentations collectives et conventions en Finance », chez Economica et en 2021 « Rethinking financial theory in the face of new challenges », chez Emerald Publishing).

    Ses recherches portent sur sur les mécanismes de détermination de la valeur, la finance comportementale et la finance durable.

    Dans cette perspective, il s’intéresse, en particulier, à l’importance des croyances collectives dans les processus d’intégration de l’information dans les prix et au rôle des représentations sociales et des mécanismes institutionnels dans l’émergence des conventions de valorisation.

    David est co-fondateur et membre du projet « Financialization of ESG data », financé par la chaire KEDGE-CANDRIAM.

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    ESG & ASSET PRICING

    La chaire KEDGE-CANDRIAM a recruté Ricardo Henriquez-Salman en tant que doctorant au sein de son équipe pour mener des recherches sur la thématique « ESG & ASSET PRICING » et les enjeux de matérialité financière de l’ESG.

    Ricardo, étudiant diplômé du MSc Sustainable Finance de KEDGE Business School (promotion 2019-2020), a intégré la chaire en septembre 2020 en tant que stagiaire pour travailler sur le thème « ESG and Fixed Income » lors de son stage de fin d’études.

    Depuis 2021, il mène ses travaux de recherche doctoral au sein de KEDGE Business School et d’Aix-Marseille Université (laboratoire CERGAM).

    Ses travaux sont dirigés par le Pr. Philippe Bertrand, professeur de finance à l’IAE Aix-Marseille, professeur affilié à KEDGE Business School et chercheur à l’Aix-Marseille School of Economics (AMSE), et le Pr Christophe Revelli, professeur de finance durable et titulaire de la chaire KEDGE-CANDRIAM.

    SOVEREIGNS, ESG AND MACROECONOMIC FLOWS

    La chaire KEDGE-CANDRIAM a intégré Bentley TANG en tant qu’assistant de recherche stagiaire de juillet à décembre 2021 pour mener à bien une recherche sur la thématique « Aspects of Sovereignty in ESG & Climate Environments ».

    Cette recherche évalue les facteurs sous-jacents et met en évidence les flux de capitaux en tant que contributeur à l'engagement d'un pays en matière de durabilité, de scénarios climatiques et de pratiques ESG, pour les marchés développés et émergents. 

    Bentley est diplômé du MSc Sustainable Finance (promotion 2020-2021). Ses travaux de recherche ont été encadrés par le Pr Luis Reyes-Ortiz, professeur de finance et d’économie et directeur du MSc Sustainable Finance à Kedge BS, et le Pr Christophe Revelli, professeur de finance durable et titulaire de la chaire KEDGE-CANDRIAM

    Portrait Bentley Tang

     

    Etudes publiées

    • Etude 2023

    Uncovering ESG's Potential: Less is more at Long-Horizon Returns

    Non Standard Errors in ESG

    Climate Attention

    • Etude 2022

    Sovereign macroeconomic policies and ESG performance

    Impact Investment Challenge

    « Lancé en 2021, l’impact Investment Challenge constitue l’innovation pédagogique de la chaire KEDGE-CANDRIAM « Finance Reconsidered : Addressing Sustainable Economic Development ».

    Il a pour objectif de permettre à des étudiants, qui prennent le rôle d’investisseurs à impact, de créer un projet d’investissement contribuant aux Objectifs du Développement Durable (ODD) définis par l’ONU, dans des objectifs de viabilité financière, de développement stratégique, et de duplicabilité.

    Réunis par groupe de 5, les étudiants doivent créer un plan d’investissement adapté destiné au financement d'un projet à impact écologique et/ou social.

    Toutes les stratégies financières et véhicules financiers peuvent être envisagées (dette, equity, fonds structurés, fonds private equity, gestion d’actifs, obligations vertes, durables, microcrédit, crowdlending…) et doivent être adaptées au projet qui ambitionne de contribuer à au moins 3 ODD sur la durée de l’investissement et au-delà.

    Les projets d’investissement d’impact doivent :

    •  identifier les « sustainable finance gap » et les besoins de financement (secteur, pays…)
    • proposer une solution répondant aux enjeux (projet)
    • créer et détailler le business model et le business plan
    •  identifier les partenaires potentiels et expliquer les relations monétaires et non monétaires entre les parties prenantes
    •  penser la structure du véhicule d’investissement
    • détailler la méthodologie de mesure des impacts écologiques et sociaux du projet et les objectifs d’impact »

    L’objectif de ce challenge est de constituer une importante bibliothèques de projets d’investissement d’impact potentiels pouvant servir la communauté académique et les praticiens et investisseurs (source d’information et de veille de projets, deal flow, accélérateur de projets…).

    Les projets lauréats remportent les sommes de 2000€ (projet gagnant) et 1000€ (projets finalistes). La cérémonie des Impact Investment Challenge Awards a lieu lors de la conférence annuelle de la chaire KEDGE-CANDRIAM, avec présentation du projet gagnant.

    Projets lauréats des dernières éditions

    Edition 2021

    6 projets ; 23 étudiants – Interne Kedge

     Jury: Isabelle Ducassy (Professeur de Finance Kedge); Anja Stoll (Dir CSR & Impakt Kedge); Marine Durrieu (ESG Consultant ESG ISS-ESG); David Czupryna (Head of ESG Development Candriam); Christophe Revelli (Professeur de Finance Durable & Investissement d’Impact Kedge)

    Projet gagnant : Light Up Africa (Alejandra Amarillo Icardo – Ashnika Goyal – Chin Yuan Chong – Wendy Fernandez ; MSc Sustainable Finance Kedge)

    Edition 2022

    13 projets ; 64 étudiants – Interne Kedge

    Jury : Luis-Reyes Ortiz (Professeur de Finance Internationale Kedge et Head of MSc Sustainable Finance) ; Pierre Casanova (Professeur de Finance Kedge & Head of MSc Corporate Finance) ; Christophe Revelli (Professeur de Finance Durable & Investissement d’Impact Kedge)

    Projet gagnant : Green Flux (Carolin Gorzelitz – Lisa Fleury – Samantha Cole – Saara Haapamäki – Ayman Gaballa ; MSc Sustainable Finance Kedge)

    Projets finalistes :
    B.Living (Lisa Brisson – Roberto Bellabarba – Asmaa Majdi – Maryam Mshelia – Jérémy Yong ; MSc Corporate Finance Kedge)
    Carbon Catcher (Lou Rivière – Risa Siriwat – Chia-Yen Lin – Noura El Maadi – Marwa Ben-Daoud ; MSc Sustainable Finance Kedge)

    Edition 2023
    13 projets ; 65 étudiants – Interne Kedge
    Jury : Xavier Heude (CEO Backbone); Cyrille Antignac (CEO Uberis Capital); Christophe Revelli (Professeur de Finance Durable & Investissement d’Impact Kedge)

    Projet gagnant : HomeLife (Chaimae Bia – Amine Idrissikaitouni – Manuela Jimenez Velez – Mathilde Emonides – Pierre Canovaggio ; MSc Corporate Finance Kedge)

    Projets finalistes :
    Satet (Clara Philippe – Ana Laura Vallejo Canales – Raki Nouria Coulibaly – Stanislas Van Gaalen – Zeineb Kooli ; MSc Sustainable Finance Kedge)
    Urban Oasis (Marie Bourelly – Victor Cuvier – Lucie Flambeau – Colman O’Kelly – Lucie Lemasson ; MSc Sustainable Finance Kedge)
     


     

     

    Les activités de la chaire

    A la une

    Christophe Revelli, professeur à KEDGE auditionné par le Think Tank The Shift Project, kedge.edu, 18/10/2022

     

     

     

    2ème édition de l'Impact Investment Challenge pour les étudiants en finance de KEDGE, kedge.edu, 12/05/2022

     

     

     

    Articles de presse et policy-briefs

    Vidéos

    Audition pour The Shift Project 

    L’Observatoire de la Finance (Conférence Building Bridges, Genève), 1er décembre 2021, Christophe Revelli, « Can Sustainable Finance break the tragedy of horizons? » 

     

    Xerfi Canal, 22/03/2021, Thomas Lagoarde-Segot, « Qu’est-ce que la nouvelle « théorie financière écologique » ? »

    Kedge Business School, Luis Reyes-Ortiz, « Présentation du MSc Sustainable Finance”

    Kedge BS, 09/06/2020, Christophe Revelli, « "La finance durable est-elle la clef du changement sociétal »

    TV7 Bordeaux JT 18h, 16/04/2020, Christophe Revelli, « Les critères ESG pour l’avenir »

    Xerfi Canal, 14/01/2019, Christophe Revelli, « Enseigner une finance durable et responsable »

    Les RDV de la Transition, 25/06/2020, Christophe Revelli, « Activités et investissements économiques : quels modèles à construire ? »

    Finance for Tomorrow, 05/03/2020, Christophe Revelli, « Quand la finance est bonne »

    Parlement des Entrepreneurs d'avenir OCDE Paris, 23/01/2020, Thomas Lagoarde-Segot, « Comment l'argent sauvera la planète »

    Xerfi Canal, 29/05/2018, Christophe Revelli , « La finance responsable a le vent en poupe »

    Articles académiques, ouvrages et chapitres d’ouvrages 

    • Lagoarde-Segot, T. (2024). Monnaie et finance écologique, Éditions De Boeck, Collection Ouverture Economique, Bruxelles.
    • Bedu, N., Granier, C. & Revelli, C. (2024). Gestion d'actifs et durabilité. Perspectives critiques et questions de réforme. In Lagoarde-Segot T. (Ed.), Monnaie et finance écologique, Éditions De Boeck, Collection Ouverture Economique, Bruxelles.
    • Bedu, N., Granier, C. & Revelli, C. (2024). Gestion d'actifs et durabilité. Industrie et réglementation. In Lagoarde-Segot T. (Ed.), Monnaie et finance écologique, Éditions De Boeck, Collection Ouverture Economique, Bruxelles.
    • Revelli, C., & Walter, C. (2024). Conventional Approaches to Private Green Finance and its Limits. In Dziwok, E., & Jäger, J. (Eds.). Understanding Green Finance. Conventional approaches and alternative perspectives. Edward Elgar: Cheltenham.

    • Lagoarde-Segot, T., & Revelli, C. (2023). Ecological Money and Finance. Introducing Ecological Risk-Free Assets. International Review of Financial Analysis, 90, 102871. 
    • Barkemeyer, R., Revelli, C., & Douaud, A. (2023). Selection Bias in ESG Controversies as a Risk for Sustainable Investors. Journal of Cleaner Production, 405, 137035.
    • Lagoarde-Segot, T. (2023). Ecological Money & Finance. Palgrave Macmillan: Basingstoke, 655pp.
    • Bedu, N., Granier, C. & Revelli, C. (2023). Asset Management and Sustainability. Critical Perspectives and Reform Issues. In Lagoarde-Segot T. (Ed.), Ecological Money and Finance. Exploring sustainable monetary and financial systems (SDSN France), Palgrave Macmillan: Basingstoke.
    • Bedu, N., Granier, C. & Revelli, C. (2023). Asset Management and Sustainability. Industries and Regulatory Issues. In Lagoarde-Segot T. (Ed.), Ecological Money and Finance. Exploring sustainable monetary and financial systems (SDSN France), Palgrave Macmillan: Basingstoke.

    • Bassino, JP., Lagoarde-Segot, T., & Woitek, U. (2022). Prenatal climate shocks and adult height in developing countries. Evidence from Japan (1872–1917). Economics & Human Biology, 45.

    Participation à des événements, conférences, séminaires

    • Finance privée et finance durable. Table-ronde organisée par l’Université Libre de Bruxelles pour la conférence Environnement et Finance, Bruxelles, 20 février 2024

    •  La Finance face aux limites planétaires. Table-ronde organisée par l’IAE de Lille, Lille, 12 décembre 2023.
    • Le modèle financier à l’épreuve des limites planétaires, du constat à la mise en action. Table-ronde organisée par la Convention des Entreprises pour le Climat, Paris, 29 novembre 2023.

    • Former à une finance écologique. Audition pour The Shift Project (pour la publication du rapport ClimatSup Finance), 3 novembre 2022.
    • L’intégration des informations extra-financières : Limites et perspectives. Table-ronde organisée durant la conférence internationale de l’AFEP, 30 juin 2022.
    • Former à une finance écologique. Séminaire/Table-ronde organisée par le collectif Pour un Réveil Ecologique et WWF pour la publication de leur rapport « Former à une finance écologique », 7 juin 2022.

    • 01/12/2021: Can Sustainable Finance break the Tragedy of Horizons? Participation à la table-ronde organisée par l’Observatoire de la Finance dans le cadre de la conférence Building Bridges Conference à Genève (Christophe Revelli)
    • 22/04/2021: Séminaire de recherché organisé par le centre de recherché SEEFAR de Kedge BS, « Selection Bias in ESG Controversies » (Ralf Barkemeyer et Christophe Revelli)
    • 30/03/2021 : Participation à la table-ronde « La Finance Durable » organisée par le Salon de la finance (Association Transaction) à Bordeaux (Christophe Revelli)

    • 22/09/2020 : Conférence « Les Rencontres du Développement Durable » organisée à Montpellier, à l’invitation de l’Institut Open Diplomacy (Christophe Revelli)
    • 09/07/2020 : Conférence en ligne organisée par Finance For Tomorrow (Paris Europlace) sur le thème « Le profil des métiers de la finance durable » (Christophe Revelli)
    • 25/06/2020 : Conférence en ligne organisée par un groupe parlementaire (RDV de la transition) sur le thème « Activités et investissements économiques : Quels modèles à construire ? » (Christophe Revelli)
    • 09/06/2020 : Conférence en ligne organisée par l’Executive Education de Kedge BS sur le thème « La finance durable est-elle la clé du changement sociétal ? » (Christophe Revelli)
    • 12/04/2020 : Participation au « Festival du monde d’Après » (festival en ligne) (speakers : Cyril Dion, Pablo Servigne, Jean-Marc Jancovici, Cynthia Fleury, Marion Cotillard, Claude Lelouch…) (Christophe Revelli)

    Événements organisés par la chaire KEDGE-CANDRIAM 

    • 03/10/2023 : Table-ronde « Financiarisation des données ESG », en présence de  de Thierry Philipponnat (Chief Economist FINANCE WATCH) Julia Haake (Consultante ESG BHUMI CONSULTING, ex ISS-ESG et Moody’s), Christel Dumas (ICHEC Brussels Management School) et Wim Van Hyfte (Global Head of ESG Investments & Research CANDRIAM)
    • 25/09/2020 : Conférence « Comptabilité Ecologique », organisée par la chaire CANDRIAM/KEDGE, la chaire Comptabilité Ecologique d’AgroParisTech et le Forum pour l’Investissement Responsable (FIR), Paris (speakers : Christophe Itier, Ciprian Ionescu, Hélène Valade, Céline Charton, Marie-Pierre Peillon, Vincent Compiègne, Alexandre Rambaud, Christophe Revelli, Alexis Masse)
    • 15/01/2020 : Conférence « Pour un Réveil Ecologique », organisée par la chaire CANDRIAM/KEDGE, à Kedge Business School (Triplex Bordeaux, Paris, Marseille), avec les porte-paroles du collectif étudiant « Pour un Réveil Ecologique »